11月30日，北京商報記者注意到，中國人民銀行日前召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議。本次會議中，金融監(jiān)管部門首次對穩(wěn)定幣進行了定義，明確穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，再度強調(diào)要持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。虛擬貨幣市場再度迎來重磅監(jiān)管信號。

從2013年首次將比特幣定義為“虛擬商品”，到本次會議再度強調(diào)虛擬貨幣不能作為貨幣在市場上流通使用，我國金融監(jiān)管部門對于虛擬貨幣的打擊整治力度不斷強化。2025年以來，伴隨著《穩(wěn)定幣條例》在香港落地生效，比特幣在暴漲暴跌之間引發(fā)市場熱潮，虛擬貨幣市場暗流涌動。在分析人士看來，虛擬貨幣隱蔽交易活動的生存空間將被持續(xù)壓縮，境內(nèi)機構(gòu)在境外布局穩(wěn)定幣，將更多集中在跨境支付和供應(yīng)鏈金融等實際應(yīng)用場景。

相關(guān)業(yè)務(wù)屬非法金融活動

會議指出，近年來各單位認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，按照2021年中國人民銀行等十部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》（以下簡稱《通知》）要求，堅決打擊虛擬貨幣交易炒作，整頓虛擬貨幣亂象，取得明顯成效。近期，受多種因素影響，虛擬貨幣投機炒作有所抬頭，相關(guān)違法犯罪活動時有發(fā)生，風(fēng)險防控面臨新形勢、新挑戰(zhàn)。

會議明確，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動。

境內(nèi)對于虛擬貨幣相關(guān)活動的強勢監(jiān)管由來已久。早在2013年，人民銀行等五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，將比特幣定義為“虛擬商品”，并禁止金融機構(gòu)參與比特幣相關(guān)業(yè)務(wù)。2017年，人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，代幣發(fā)行（ICO）被全面叫停，并明確了虛擬貨幣不具有與貨幣同等的法律地位。

時至2021年9月，《通知》出爐，進一步強化了境內(nèi)虛擬貨幣監(jiān)管，開展法定貨幣與虛擬貨幣兌換、作為中央對手方買賣虛擬貨幣等相關(guān)業(yè)務(wù)活動均屬于非法金融活動?！锻ㄖ钒l(fā)布后，境內(nèi)虛擬貨幣交易平臺悉數(shù)關(guān)閉，相關(guān)業(yè)務(wù)也被全面清理。

在北京大成律師事務(wù)所高級合伙人、律師肖颯看來，近期虛擬貨幣投機炒作抬頭，主要原因是主流虛擬貨幣如比特幣、以太坊的價格因國際局勢的變化而抬升。普通用戶參與其中可能會帶來投資損失的風(fēng)險，以及被不法分子騙取投資款的風(fēng)險。

近年來，市值排名第一的虛擬貨幣比特幣價格大幅波動，暴漲暴跌之間，虛擬貨幣投機炒作氛圍濃厚。結(jié)合幣價走勢來看，根據(jù)全球幣價網(wǎng)站CoinGecko數(shù)據(jù)，2025年10月，比特幣一度漲超12.6萬美元，續(xù)創(chuàng)歷史新高，此后又幾次“跳水”，在11月21日暴跌逼近8.2萬美元關(guān)口，引發(fā)全網(wǎng)巨額爆倉。

“虛擬貨幣投機炒作抬頭，本質(zhì)上是游離于監(jiān)管體系之外的金融亂象回潮，這類行為具備一定隱蔽性和破壞性。人民銀行此次會議再度表態(tài)，虛擬貨幣隱蔽交易活動的生存空間將被持續(xù)壓縮。”博通咨詢首席分析師王蓬博指出。

首次定義穩(wěn)定幣

對于人民銀行啟動本輪虛擬貨幣監(jiān)管，市場已有預(yù)期。2025年10月，人民銀行行長潘功勝在2025金融街論壇年會上表示，國際金融組織和中央銀行等金融管理部門對穩(wěn)定幣的發(fā)展普遍持審慎態(tài)度。人民銀行將會同執(zhí)法部門繼續(xù)打擊境內(nèi)虛擬貨幣的經(jīng)營和炒作，維護經(jīng)濟金融秩序，同時密切跟蹤、動態(tài)評估境外穩(wěn)定幣的發(fā)展。

在本次會議中，人民銀行首次對“穩(wěn)定幣”進行定義。會議指出，穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動的風(fēng)險。

2025年5月以來，隨著《穩(wěn)定幣條例》在香港刊憲并確認(rèn)將于8月1日正式生效，香港明確設(shè)置穩(wěn)定幣發(fā)牌制度，穩(wěn)定幣成為金融市場一大熱詞，也催生了以“穩(wěn)定幣”等新興概念為噱頭的非法金融活動，不法分子利用這一熱點以高額回報誘導(dǎo)公眾，打著投資旗號實施詐騙，多地金融監(jiān)管部門都曾就此發(fā)布風(fēng)險提示。還有冒用相關(guān)企業(yè)名義發(fā)行穩(wěn)定幣實施詐騙的行為出現(xiàn)，也引發(fā)部分機構(gòu)連續(xù)辟謠。期間，香港也在有意引導(dǎo)穩(wěn)定幣市場降溫。

事實上，穩(wěn)定幣是指利用分布式賬本或區(qū)塊鏈等技術(shù)，使其價值錨定各類法定貨幣的加密貨幣，由此保證其價值的相對穩(wěn)定性。從虛擬貨幣市場實際情況來看，由于集中擠兌、價值脫錨、流動性不足等問題，穩(wěn)定幣“爆雷”情況時有出現(xiàn)，穩(wěn)定幣的底層風(fēng)險與資產(chǎn)質(zhì)量當(dāng)前仍然難以得到保證。

談及人民銀行明確定義后對穩(wěn)定幣的影響，王蓬博認(rèn)為，本次會議對于穩(wěn)定幣的表態(tài)實際上包含兩層含義。一是明確穩(wěn)定幣的法律定性，意味著穩(wěn)定幣不被視為法定貨幣或支付工具，而是納入與比特幣、以太坊等同類的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架。這一立場否定了部分市場參與者試圖將穩(wěn)定幣“類貨幣化”或“準(zhǔn)法幣化”的預(yù)期，為其后續(xù)納入反洗錢、跨境資本流動等金融監(jiān)管體系提供了邏輯前提。

“二是揭示穩(wěn)定幣的合規(guī)風(fēng)險根源。穩(wěn)定幣‘無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等要求’，核心在于其技術(shù)架構(gòu)與運行機制：多數(shù)穩(wěn)定幣依托公鏈發(fā)行，交易匿名性強、地址可隨意生成，缺乏中心化KYC入口，跨鏈、混幣、去中心化交易所等工具進一步模糊資金流向，使得傳統(tǒng)金融機構(gòu)依賴的交易監(jiān)控和身份穿透手段失效。因此，穩(wěn)定幣極易被用于洗錢、非法集資、詐騙及違規(guī)跨境資金轉(zhuǎn)移等行為，尤其在跨境場景下，其7×24小時、無國界流通的特性，可能繞過外匯管制與資本項目監(jiān)管，構(gòu)成系統(tǒng)性金融安全風(fēng)險。”王蓬博補充道。

為了解決穩(wěn)定幣發(fā)行存在的潛在問題，香港對于穩(wěn)定幣發(fā)行構(gòu)建了系統(tǒng)、完善的監(jiān)管框架，并開創(chuàng)性地采用了“價值錨定監(jiān)管”原則，參與主體必須在申領(lǐng)牌照后方可發(fā)行穩(wěn)定幣。在王蓬博看來，本次會議不影響香港穩(wěn)定幣的相關(guān)布局，但內(nèi)地的穩(wěn)定幣炒作將被嚴(yán)厲打擊。而境內(nèi)相關(guān)主體后續(xù)在香港布局穩(wěn)定幣，其想象空間將會無限縮小，更多局限于跨境支付和供應(yīng)鏈金融等實際應(yīng)用場景。

肖颯同樣指出，本次會議對香港的穩(wěn)定幣布局基本沒有影響?！锻ㄖ诽岬?，“比特幣、以太幣、泰達幣等虛擬貨幣具有非貨幣當(dāng)局發(fā)行、使用加密技術(shù)及分布式賬戶或類似技術(shù)、以數(shù)字化形式存在等主要特點，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用”。泰達幣即為知名度最高的穩(wěn)定幣，會議對《通知》進行了重申。

多部門合力戴上“緊箍”

過去十余年間，監(jiān)管部門對于虛擬貨幣的整治力度不斷強化，范圍持續(xù)擴充，而在境內(nèi)強化監(jiān)管、明確叫停之后，市場暗流涌動，虛擬貨幣相關(guān)活動轉(zhuǎn)向了更隱蔽的地方，也為管理帶來了一定難度。

北京商報記者通過長期調(diào)查發(fā)現(xiàn)，虛擬貨幣交易所App在手機應(yīng)用商城內(nèi)被下線之后，以二維碼或鏈接作為下載通道，并直接授權(quán)安裝文件包，成為下載交易所App的主要方式。通過公開社交平臺，誘導(dǎo)用戶下載交易所App并參與虛擬貨幣交易的情況普遍存在，境內(nèi)大量用戶隱蔽參與虛擬貨幣交易，甚至還有“帶單老師”付費教授炒幣課程、熟人委托代投等風(fēng)險交易行為。

基于虛擬貨幣復(fù)合性、隱蔽性特征，多部門協(xié)同配合逐漸成為常態(tài)。本次會議中，人民銀行再次牽頭多部門聯(lián)合部署，形成監(jiān)管合力。公安部、中央網(wǎng)信辦、中央金融辦、最高人民法院、最高人民檢察院、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、司法部、中國人民銀行、國家市場監(jiān)管總局、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)同志出席會議。

會議強調(diào)，要繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動。各單位要深化協(xié)同配合，完善監(jiān)管政策和法律依據(jù)，聚焦信息流、資金流等重點環(huán)節(jié)，加強信息共享，進一步提升監(jiān)測能力，嚴(yán)厲打擊違法犯罪活動，保護人民群眾財產(chǎn)安全，維護經(jīng)濟金融秩序穩(wěn)定。

肖颯指出，本次會議主要是重申和確認(rèn)《通知》的基本監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管態(tài)度，并著重提及規(guī)制利用虛擬貨幣洗錢、變相實現(xiàn)非法資金出境行為的重要性。

王蓬博指出，對于普通投資者而言，遠(yuǎn)離虛擬貨幣投機炒作，選擇合法合規(guī)的投資渠道和產(chǎn)品，才是保護自身財產(chǎn)安全的關(guān)鍵。

北京商報記者 廖蒙