AI熱潮依然在以前所未有的力量重塑全球經(jīng)濟格局。7月9日美股開盤后，英偉達股價一路走高，總市值沖上4萬億美元。這在全球、美股、科技企業(yè)歷史上，都是新的里程碑。自2022年底ChatGPT引爆AI浪潮以來，對高性能AI芯片的需求激增，英偉達憑借其領(lǐng)先的GPU技術(shù)，坐擁了巨大的市場優(yōu)勢，利潤也隨之水漲船高。但狂歡之下，英偉達也并非高枕無憂。在這個算力為王的時代，英偉達面臨多家巨頭自研芯片和量子計算的雙重威脅。

創(chuàng)造歷史

英偉達再次刷新歷史。當天開盤，英偉達股價一度上漲2.5%，達163.9美元/股。雖然到了當天收盤，英偉達股價有所回落，收盤價為162.9美元，但其總市值仍高達3.97萬億美元，逼近4萬億美元關(guān)卡。盤后微漲至163.36美元，恰好沖過4萬億美元。

目前，全球市值超過3萬億美元的公司只有三家，第二名微軟總市值為3.75萬億美元，第三名蘋果的總市值為3.14萬億美元。

4萬億美元，和2024年日本的GDP相當。僅從市值變化來看，兩年前英偉達的市值還不到1萬億美元，隨后開啟猛漲模式，2023年6月進入1萬億美元大關(guān)。不到一年時間，2024年3月，英偉達突破2萬億，到6月飆到3萬億美元。

一年后的2025年7月，英偉達市值一度突破了4萬億美元，股價較4月低點已上漲89%。從2萬億到3萬億，英偉達僅用時3個月，從3萬億到4萬億，英偉達也只用了一年左右的時間。

同時，英偉達的股價自2023年初以來累計漲幅已超1000%，2025年至今也上漲逾20%，其在標普500指數(shù)中的權(quán)重接近歷史最高水平。

這樣的“狂飆”速度，一路見證了科技時代的變遷。在生成式AI的需求驅(qū)動下，英偉達的業(yè)績也一路飆漲。截至2026財年Q1，英偉達營收達440.6億美元，同比增長69%；凈利潤187.8億美元，同比增26%；每股攤薄收益0.81美元，同比增長33%。

甚至有機構(gòu)預(yù)測英偉達市值可達6萬億美元。分析師Ananda Baruah將英偉達的目標價從175美元上調(diào)至250美元，是華爾街當前給予該公司的最高目標價。他還在研報中指出：“我們的研究表明，我們正進入下一波生成式AI（Gen AI）采用的‘黃金浪潮’，而英偉達正處于這股更強勁需求的前端。”

繼續(xù)加速

英偉達自1993年成立以來，已從一家專注于GPU的公司，蛻變?yōu)轵?qū)動大型語言模型等復(fù)雜AI應(yīng)用的關(guān)鍵技術(shù)供應(yīng)商。英偉達的最新理念是在全球打造規(guī)?；臄?shù)據(jù)中心工廠，以每年的節(jié)奏分步驟實現(xiàn)、并向客戶交付產(chǎn)品，在各個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破。按照CEO黃仁勛的說法，去年全球數(shù)據(jù)中心的市場規(guī)模已經(jīng)達到2500億美元，而且仍在以每年20%至25%的速度增長，這支撐了英偉達的估值。

眼下，英偉達帶著Blackwell系列芯片馳騁市場，各大機構(gòu)紛紛調(diào)高出貨預(yù)期。今年二季度，GB200就已經(jīng)開始量產(chǎn)，GB300計劃在第四季度進入量產(chǎn)。

根據(jù)Bernstein報告的數(shù)據(jù)，預(yù)計在2025年第三季度，GB200機架的出貨量達到1萬臺，GB300預(yù)計2025年第四季度出貨量為數(shù)千臺。Jefferies也在報告中給出了相近的預(yù)測，估計第三季度GB200的出貨量在1萬臺左右，2025年全年，GB200 NVL72總出貨量約2.7萬臺。

這也意味著，在AI服務(wù)器市場，英偉達依然強勁。目前從AI芯片供貨AI服務(wù)器的占比看，英偉達還是第一。根據(jù)英偉達2026財年第一財季業(yè)績，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)391億美元營收，同比增長73%，占總營收比例高達89%。核心的AI服務(wù)器增速雖然放緩，但是需求仍在攀升。據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)測，2025年AI服務(wù)器的產(chǎn)值會達到30億美元，同比增長46%。隨著英偉達從Hopper系列向Blackwell系列轉(zhuǎn)換，整個AI服務(wù)器產(chǎn)值提升。

同時，英偉達依然在展現(xiàn)出新的趨勢，比如黃仁勛在GTC上所言，全球算力需求仍會持續(xù)增長，推理模型的計算量將是預(yù)訓(xùn)練模型的100倍，他為英偉達和行業(yè)描繪的藍圖是生成式AI、代理AI（Agentic AI）和物理AI（Physical AI）。

在近期的股東大會上，黃仁勛談到了最近的重點布局。他表示，公司正在邁入“十年AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期”的開端，“AI和機器人技術(shù)是最大的兩個增長機會，代表著數(shù)萬億美元的市場”。他認為，在不久的將來，所有移動的東西都將由機器人驅(qū)動，下一個領(lǐng)域?qū)⑹瞧嚒?/p>

挑戰(zhàn)暗涌

英偉達的路程也并非一帆風順。2025年初，隨著DeepSeek等低成本AI模型的崛起，市場一度擔憂AI基礎(chǔ)設(shè)施投入可能放緩，英偉達股價因此遭遇重挫。

此外，近年來在美國對華芯片禁令的影響下，英偉達在中國市場的銷售遭遇了不小的挑戰(zhàn)。在美國對華芯片出口實施限制措施前，英偉達中國業(yè)務(wù)占全球比重高達四分之一，中國是英偉達最重要的市場之一。去年，英偉達中國銷售額達到170億美元。

今年4月，黃仁勛表示，他希望特朗普政府修改與美國出口人工智能技術(shù)相關(guān)的法規(guī)，以便企業(yè)更好地利用未來科技所帶來的機遇。他呼吁美國政府關(guān)注能夠加速推動人工智能技術(shù)發(fā)展的政策。他說道：“中國是有堅定意志和強大技術(shù)能力的國家，全球超過一半的人工智能研究人員來自于中國。”

就在英偉達市值沖頂、光環(huán)加身之時，來自生態(tài)內(nèi)部的裂縫也在浮現(xiàn)。最典型的例子，正是英偉達的重要客戶——OpenAI。幾乎就在英偉達市值達到高峰的同時，媒體援引OpenAI內(nèi)部人士稱，OpenAI正在使用谷歌自主研發(fā)的TPU芯片來為ChatGPT及其他產(chǎn)品提供算力支持。

資本顧問公司Running Point Capital首席投資官Michael Ashley Schulman表示，投資者需警惕亞馬遜、微軟和Meta Platforms自研芯片的風險，這些科技巨頭可能繞過英偉達，大幅減少對其芯片的依賴。

量子計算的顛覆性風險同樣存在。英偉達宣稱量子計算仍需10到15年才能成熟，但這只是因為他們尚未布局量子芯片。而業(yè)內(nèi)其他專家認為，量子計算可能5到7年內(nèi)就會實現(xiàn)突破，其性能或?qū)⑤p松超越英偉達現(xiàn)有技術(shù)。

不過，多數(shù)投資者仍看好英偉達的長期前景。他們認為，AI帶來的生產(chǎn)力提升將是一個長期結(jié)構(gòu)性變化，而英偉達無疑是最大的受益者之一。隨著即將到來的財報季，市場期待英偉達能再次超預(yù)期，為其股價繼續(xù)注入上行動力。

北京商報記者 趙天舒